近日，港交所官网显示，立景创新科技股份有限公司（以下简称“立景创新”）已向香港联合交易所主板递交上市申请，保荐人为中信证券（香港）有限公司及中国国际金融香港证券有限公司。这是继 2025 年 11 月首次递交招股书失效之后，这家全球排名第二的消费电子摄像头模组厂商第二次冲击港股资本市场。

　　公司成立于2018年，是全球领先的精密光学解决方案提供商，面向消费电子、汽车电子、智慧办公、智能机器人、XR智能终端及智能眼镜等新兴领域，提供中高端光学模组及系统集成服务。核心产品与服务涵盖摄像头模组、光学元件以及定制化系统集成解决方案。

　　公司创始人为王来喜，而王来喜正是立讯精密实控人王来春、王来胜的亲弟弟，今年7月9日，立讯精密完成“A+H”上市。据2025胡润百富榜，王来春以855亿元财富值排名第55，为潮汕女首富，也被称为“果链女王”。2004 年至 2018 年期间，王来喜长期任职立讯精密总经理。

　　IPO前，立景有限公司持股约48.06%；而立景有限公司由王来喜持股约56.34%，景汕有限公司持股约43.66%。景汕有限公司则由王来春持股34%、王来胜（王来喜胞兄）持股33%、王来娇（王来喜胞姐）持股33%。

　　按2025年收入计，公司为全球消费电子摄像头模组厂商第二位、中国第一位；中高端智能手机摄像头模组厂商全球第二位、中国第一位；笔记本电脑与平板电脑摄像头模组厂商全球第一位。

　　据招股书，2023至2025财年，公司营业收入持续增长，分别为152.48亿元、279.14亿元和347.55亿元；同期净利润由5.88亿元增至10.52亿元，再提升至16.90亿元。但毛利率由2023年的12.0%回落至2024年与2025年的10.8%，反映规模扩张过程中成本压力上升与定价空间收窄并存，“增收不增利”特征明显。

　　报告期内，营业成本同步攀升，从2023年的134.25亿元增至2024年的248.89亿元，并于2025年达310.05亿元；销售费用由0.75亿元增至1.42亿元，研发费用由8.08亿元升至13.51亿元。两项费用增幅均高于收入增速，其中研发费用三年复合增长率约29.2%，体现公司持续强化技术投入以应对下游客户快速迭代需求；但费用刚性上升亦对短期盈利形成一定压制。

　　客户集中度持续提高：前五大客户收入占比由2023年的77.9%升至2024年的88.7%，2025年进一步升至90.0%；最大单一客户收入占比由39.9%跃升至71.0%。该结构虽有利于稳定订单与产能利用率，但也凸显高度依赖少数客户的经营特征。若主要客户调整采购策略或推进垂直整合，将对公司营收稳定性构成实质性影响。

　　公司当前面临的主要风险包括：客户集中度高带来的经营稳定性压力，前五大客户收入占比连续三年超过77%，其中最大客户2025年贡献收入达71.0%，且框架协议不设最低采购承诺；技术研发需紧密匹配下游客户新品开发节奏，存在因技术路线演进或响应滞后导致订单波动的风险；上游供应链集中度较高，2025年向最大单一供应商采购占比达48.5%，五大供应商合计占比62.1%，供应安全与议价能力承压；在舜宇光学、欧菲光等国内龙头及国际厂商共同参与的竞争格局下，中高端市场份额面临持续挤压；此外，越南子公司运营及美元结算形成的汇率波动与境外经营不确定性亦构成潜在风险。

　　公司表示，扣除发行费用后，募集资金将主要用于研发创新投入，以支持面向智能手机、汽车电子、XR及智能机器人等领域的光学模组及系统集成技术升级；推进智能制造平台建设，提升自动化生产水平与柔性制造能力；加强产业链上游布局，通过战略性投资增强核心光学元件的自主可控能力；部分资金用于偿还银行借款及补充营运资金，以优化资本结构并保障日常经营与业务拓展所需流动性。

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