递表港交所两个星期后，芯迈半导体技术（杭州）股份有限公司（以下简称：芯迈半导体）决定增加整体协调人。

　　7月14日，芯迈半导体宣布，在华泰金控基础上，进一步委任香港上海汇丰银行、海通国际证券、星展亚洲融资及兴证国际融资为整体协调人，组成庞大的IPO阵容。

　　作为一家明星功率半导体企业，芯迈半导体曾备受资本青睐。IPO前，公司吸引了小米基金、宁德时代、高瓴、上汽等知名资本加入，估值早已达到200亿元。

　　但这些光环背后，芯迈半导体本身面临着沉重的经营压力。2022年至2024年，公司收入连续下滑，累计亏损近14亿元。

　　在业绩增长疲软之下，芯迈半导体急切地奔赴港交所。只是，在港股对亏损企业的态度愈发审慎的当下，芯迈半导体能否成功敲开港交所的大门？

　　据了解，功率半导体主要用于调节电路中的关键物理特性，如电压、电流、频率和开关状态，以实现高效的电源转换。

　　零件虽小，用途却十分广泛。公司的产品广泛应用于汽车、电信设备、数据中心（如：AI服务器）、工业级应用（如：人形机器人），以及手机、电视等消费电子产品。

　　按照芯迈半导体的说法，过去几年，全球功率半导体市场展现出强劲韧性与持续增长动能，市场规模从2020年的4115亿元，增长至2024年的5953亿元。

　　2022年至2024年（以下简称：报告期），芯迈半导体的收入分别为16.88亿元、16.40亿元和15.74亿元，连年下滑。

　　招股书显示，芯迈半导体的核心产品包括「电源管理IC产品」和「功率器件产品」。在报告期内，「电源管理IC产品」每年都贡献9成以上收入，是绝对的业务支柱。

　　2022年至2024年，「电源管理IC产品」的出货量分别为4.86亿个、5.04亿个、4.43亿个。其中，2024年的出货量较2023年下滑超6000万个。

　　这直接带动了这一产品的收入下滑。报告期内，「电源管理IC产品」实现收入16.55亿元、15.97亿元、14.28亿元，已经跌破15亿元大关。

　　对此，芯迈半导体解释，主要是由于海外客户面临下游需求疲软，以及整个消费电子市场的行业逆风。另外，公司在2024年对产品组合进行了迭代，并减少了部分过时产品的销售。

　　刚刚对产品进行迭代的芯迈半导体，在研发上的投入颇高。报告期内，其研发支出分别为2.46亿元、3.36亿元、4.06亿元，三年累计投入9.88亿元。

　　只不过，高研发投入并未明显提振企业的销量、收入，反而拖累了整体利润表现，至今走不出亏损。

　　2022年至2024年，公司分别亏损1.72亿元、5.06亿元和6.97亿元，3年累计亏损13.75亿元；经调整利润分别为2.38亿元、7692.3万元、-5333.4万元，2024年由盈转亏。

　　也就是说，在剔除了以股份为基础的薪酬开支、投资产生的公允价值变动等一系列账面、非经常性损益变化之后，芯迈半导体在2024年已经转入亏损。

　　而这些亏损不过是冰山一角。招股书显示，截至2024年年末，公司拥有人应占累计亏损已经高达28.20亿元。

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　　在累积了巨额亏损之后，芯迈半导体究竟何时才能线、深度捆绑大客户，单一客户贡献超6成收入

　　而芯迈半导体拿下的，不只是SMI的资产和产品线，还将SMI所附带的技术、人才、客户等资源一并收入囊中。

　　在韩国半导体行业，Huh的地位非凡。他曾先后任职于三星电子、SK海力士等知名企业，并担任要职。除此之外，他还担任韩国国家经济顾问委员会成员、韩国半导体无晶圆厂联盟名誉主席、韩国国家工程院高级成员等职务，堪称韩国半导体行业的领军人物。

　　也就是说，芯迈半导体成立至今6年，仍未能建立足够多新的、稳定的大客户以及主要供应商体系，难以走出SMI打造的“舒适圈”。

　　在2022年进行最后一轮B轮融资时，公司的投前估值已经达到了200亿元。

　　在递表前夕（6月19日），任远程、苏慧伦以及各自控制的员工持股平台组成一致行动人，为单一最大股东集团。

　　当前，芯迈半导体身处在激烈的市场竞争中，要想拓展新的增长空间，少不了资金支持。

　　芯迈半导体为何此时奔赴港交所，由此也可以窥探一二，但企业最终能否敲开港交所的大门，「子弹财经」将持续关注。